此词为代闺怨体，因词中说“待伊游冶归来”，而柳永即是常年在外“游冶”，据此可以推断此词所代之人应为柳永之妻。
绣帏睡起。残妆浅，无绪匀红补翠。藻井凝尘，金梯铺藓。寂寞凤楼十二。风絮纷纷，烟芜苒苒，永日画阑，沈吟独倚。望远行，南陌春残悄归骑。
从绣帏里睡醒起来，妆已残褪浅淡，却也无意重新打扮。天花板尘埃积聚，金饰楼梯覆盖着苔藓，凤楼闺房十分的寂寞。柳絮在空中纷纷飘落，烟雾中的草丛苒苒茂盛，整天独自倚栏深思。遥望出远门的人，去洛阳的南面道路已是春天将尽，忧伤地盼望远人早归。
凝睇。消遣离愁无计。但暗掷、金钗买醉。对好景、空饮香醪，争奈转添珠泪。待伊游冶归来，故故解放翠羽，轻裙重系。见纤腰，图信人憔悴。
只有凝望，而没有办法消除离别的忧愁。只好暗自抛金沽酒痛饮。面对良辰美酒，徒然独饮，无奈反倒增添眼泪，更加悲伤。待你出游寻乐归来，故意解开外衣，又重新系上薄纱下裳，让你看看我瘦小的细腰，诚实的人那憔悴的模样。
词中的女主人公思念着离她而去的远行人，与一般闺怨诗词不同的是，这位远行人不是去求仕、戍边、经商，而是去"游冶"，这就使女主人公处在更为悲惨的境地：相思之苦加上被弃之痛。
词从"绣帏睡起"开端，写了一整天的情况，实际是女主人公在爱人远行后长长一段时间的缩影。看似平淡无奇，却为下文尽情展衍留足余地。"藻井凝尘"言室内凌乱，无心洒扫，"金梯铺鲜"言室外冷落，无人来往，这是写她生活的环境。"寂寞凤楼十二"一句中的"寂寞"二字，可说是对刚才的总结，也是上片的核心。"风絮"二句以反衬的手法写美丽的春景，与"藻井凝尘，金梯铺鲜"形成鲜明的对比。"永日画阑，沉吟独倚"是她一天寂寞生活的概括，突出女主人公无心欣赏美景的心态。"望远行"二句写女主人公登高望远，希望游子会回到自己的身边。春已归却不见远人归影，着一"悄"字，说明女主人公不知几度登高又几度失望，这是寂寞中的希冀与希冀后的失落，失落自然更加重了她的寂寞。
过片换头"凝睇"二字有承上启下的作用，这不是她凝神远望归骑的目光，而是盼望落空后那失神而凝滞的目光，这目光又开启下片抒发内心情愫的一连申行动。她想排遣离愁，但却苦于"无计"；只有拔下头上的金钗换酒，求助于酒醉后的解脱，无奈无聊的自斟自饮反更添愁情以至珠泪涟涟。愁中的醉，醉后的泪，欲昏反醒，欲笑反泪。"待伊游冶归来"五句为女主人公的心理想法，最后她还是寄望于远行人的重归，待那时，要故意换下宽大的衣饰，束紧薄薄的丝裙，让那薄情人看看瘦减的"纤腰"，让他相信我因思念他而变得如此憔悴。此五句虽化用了武则天《如意娘》："看朱成碧思纷纷，憔悴支离为忆君。不信比来长下泪，开箱验取石榴裙"诗意，但"青出于蓝而胜于蓝"，将思妇恨游子不归，盼游子快归，幻想游子归来之后悲喜交加的心态写的淋漓尽致。
这下片自"凝睇"开端以后，先以"无计"，继之"但……"、"空……"、"争奈……"、"待……"，一连串行动，从纪实写到设想，从行动写到内心，写出了这个女子怨而不怒、徒劳挣扎的整个过程。但这个远行人会不会归来呢？设若他真的归来了，会不会因为女主人公的憔悴而动了怜爱之心从此不再去"游冶"呢？词结束了，女主人公的悲剧却并没有结束。
柳永作为一个男性词人，极真实地写出了被弃的善良弱女子可悲的无助的境遇，这是基于柳永对女性深切的了解和同情。
